近日，鋰電隔膜龍頭恩捷股份（002812）三季報姍姍來遲。1-9月，公司實現營業收入90.93億元，同比下降2.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為21.54億元，同比下降33.24%，毛利率和凈利率分別為40.34%和25.05%，同比下降9.32個百分點和11.62個百分點。

另一國廂，恩捷股份在二級市場上可謂是“跌跌不休”，截至11月1日收盤，公司股價年內已跌近五成，較2022年6月底已下跌逾七成。

凈利與股份大幅下滑

恩捷股份三季報顯示，公司前三季度凈利同比下滑逾三成。

財務數據顯示，今年前三季度，恩捷股份實現營業收入90.93億元，同比下降2.01%；對應實現的歸屬凈利潤約為21.54億元，同比下降33.24%。其中，三季度實現營業收入約為35.25億元，同比增長0.05%；對應實現歸屬凈利潤約為7.49億元，同比下降37.92%。

恩捷股份未在三季報中明確說明凈利下滑的原因，通過細讀公司合并利潤表可以看出，恩捷股份前三季度在營收小幅下降的同時，營業總成本出現明顯增加。公司前三季度營業總成本約為66.12億元，去年同期約為55.08億元，增長超10億元。

披露三季報后，恩捷股份11月1日股價出現下跌。而把時間拉長來看，恩捷股份年內股價已跌近五成，自2022年年中以來已跌逾七成。

交易行情顯示，11月22日，恩捷股份收盤價為61.56元/股，總市值為602億元。與高峰時期相比，其股份已經下跌80%。

鋰電隔膜龍頭地位穩固

資料顯示，恩捷股份是鋰離子電池隔膜行業龍頭，主要產品可分為三類。一類是膜類產品，主要包括鋰離子電池隔離膜（基膜和涂布膜）、BOPP薄膜（煙膜和平膜）。這也是公司的主要營收來源，今年上半年，公司來自膜類產品的營收占比約為89.03%。

目前，公司已在上海、無錫、江西、珠海、蘇州、重慶、常州、荊門、廈門等布局鋰離子電池濕法隔膜生產基地，積極融入主流鋰電池生產企業的供應鏈體系，并與松下、三星、LGES、法國ACC以及寧德時代、中創新航、比亞迪、國軒高科、億緯鋰能以及包括孚能、力神等超過20家全球知名鋰電池客戶深度綁定，有效解決客戶需求，并提供相應服務。

值得注意的是，除了穩步擴展國內市場外，公司也發力布局海外產線的生產和建設。截至報告期末，公司已在匈牙利建設首個海外鋰電池隔離膜生產基地，濕法制膜產品質量穩定，在全球中高端隔膜市場已建立了良好的品牌形象。上半年境外地區營收10.07億元，較上期同比增加74.37%。

多業務領域全面開花

上半年，除了夯實電池隔膜產品主業外，恩捷股份還持續拓展BOPP膜、無菌包裝、煙標、特種紙及鋁塑膜等細分行業，實現業務領域多處開花，或將進一步擴大企業的利潤空間。

在無菌包裝和煙標行業，公司自主研發了輥式無菌磚包、預制型無菌磚包、A型屋頂包（主要應用于鮮奶）、B型屋頂包（主要應用于茶飲、果汁等非碳酸飲料），使公司成為國內少數能同時生產輥式無菌包、預制型無菌包和屋頂包的企業之一，并為伊利、蒙牛、光明乳業、新希望乳業、達利、東鵬、北京三元食品、貴州好一多乳業、完達山、歐亞乳業等國內知名大型乳企及飲料生產加工企業提供紅創包裝，其產品質量及服務獲得諸多客戶的一致認可。報告期內，無菌包裝實現營收3.70億元，較上期同比增長39.07%，占營業收入比重6.64%，僅次于膜類產品。

在特種紙及鋁塑膜行業，公司旗下全資子公司德新紙業是一家專門生產特種紙產品、全息防偽電化鋁產品和轉移膜等的公司，主要應用在“云煙”“紅塔山”“玉溪”“嬌子”“中華”等國內知名的卷煙品牌煙標上，憑借強大的產品開發能力，優質的產品質量和良好的產品適應性，公司特種紙產品發展迅速，填補了西南地區有大量包裝印刷企業卻無特種紙深加工企業的空白。