據分析師和市場消息人士稱，2025年開始時，全球桉木漿價格預計將處于較低水平，中國市場約為每噸545美元。預計2025年下半年開始出現反彈，供需有望達到一定平衡，有利于庫存補充。

根據Fastmarkets RISI的歷史數據，中國市場闊葉漂白木漿 (BHKP) 價格在2023年上漲近26%后，在2024年趨于穩定，與上年同期相比平均上漲近9%。

關鍵是2024年全年的價格行為并不是線性的。上半年價格上漲近 16%（6月份中國達到每噸745 美元的峰值），此后價格一直在下降。

此次價格調整主要是由新產能進入市場推動的。2024年7月，Suzano開始運營Ribas do Rio Pardo的Cerrado項目，該項目每年將為市場增加255萬噸桉木漿。預計2024年該工廠的產量為90萬噸，銷量為70萬噸。

在中國，行業內相對較新的工廠聯盛漿紙推出了一條新生產線，這將使其位于福建省的一個制造基地的漿紙綜合產能達到每年390萬噸。

根據Fastmarkets的每周調查，目前中國闊葉漂白木漿 (BHKP) 的凈價穩定在每噸545美元。在歐洲，價格在12月中旬經歷了更大幅度的調整，穩定在1,000美元。

Fastmarkets RISI拉丁美洲經濟學家Rafael Barisauskas表示：“2025 年上半年，以美元計算的國際紙漿價格仍有進一步小幅下跌的空間，尤其是第一季度。”

Fastmarkets 預計2025年前三個月亞洲闊葉漂白木漿價格將進一步下降6.7%，預計第二季度將保持穩定。預計下半年開始價格將再次上漲。

Barisauskas補充道，價格將在整個第一季度保持穩定，隨后不久就會出現復蘇，具體取決于國際需求。

需求的潛在變化可以用目前買家的紙漿庫存水平較低來解釋。這位經濟學家表示：“如果出于某種原因，他們進入市場尋求額外的產量——這意味著如果需求改善超出了同期預期——紙漿價格就有更快復蘇的空間。”

Itaú BBA表示，更重要的庫存補充行動預計將在農歷新年之后，即2月份發生。分析師在一份報告中寫道：“這可能會觸發紙漿[下行]周期的拐點。”

市場也在密切關注由于房地產行業危機而導致的中國過剩木材對紙漿需求的潛在影響。中國是世界上最大的原材料買家，平均每年進口2000萬噸。

Suzano 紙漿商業和物流執行副總裁萊昂納多·格里馬爾迪 (Leonardo Grimaldi) 認為，一些公司將被迫削減產能，以避免被“扼殺”。“今天的價格已經低于邊際成本。然后他們要么停止或減少生產，要么永久關閉這些產能”他說。

Grimaldi先生認為價格已處于或非常接近底部，這種看法得到了亞洲客戶的采購模式的支持，他們在價格較低時加速補貨。

巴西另一家主要紙漿生產商Klabin也持同樣觀點。“中國市場的價格已經穩定了數周。歐洲出現一些調整并企穩。因此，從短期來看，我們看到了穩定。”該公司首席財務官馬科斯·伊沃在年度投資者會議上對記者表示。

花旗分析師在一份報告中評估，盡管價格較低，但預計兩家公司將繼續表現良好，尤其是在美元走強和有利的運營環境的推動下。

一段時間以來引起市場關注的一點是闊葉木漿和針葉木漿價格之間的差異，即市場術語中的“價差”。目前，其在中國的價差為317美元，在歐洲的為482美元。

Barisauskas 先生表示，盡管這兩種紙漿生產商都對供應量進行了重大調整，但2024年底新的闊葉木漿產能的投產以及預計2025年的產能應會繼續支撐歷史高位的“價差”。“這將繼續支持消費轉向闊葉木漿”他補充道。