根據美國森林與造紙協會（AF&PA）的最新數據，2025年第二季度及上半年，北美箱板紙市場整體呈現產量下滑態勢。第二季度箱板紙產量同比下降了5%，而上半年總產量也比2024年同期減少了3%。

需求疲軟，庫存高企

從出口數據來看，2025年至今的出口量下降了近12%，這表明國際市場需求疲軟。同時，國內新增供應量也減少了1.2%。

AF&PA的數據顯示，箱板紙庫存曾在5月達到15個月以來的峰值。盡管6月略有下降，但季度末仍維持在43.3萬短噸的高位。信托證券高級分析師邁克爾·羅克斯蘭指出，自2001年以來，通常6月至9月期間全系統的庫存平均會增加約7.2萬噸，因此第三季度箱板紙庫存仍存在增加的可能性。

減產自救：企業紛紛停產

面對持續疲軟的市場需求，各大生產商紛紛采取減產措施。羅克斯蘭提到，美國包裝公司的高管在財報電話會議上透露，第三季度沒有計劃進行維護性停機，并且經濟性停工時間可能會減少。然而，這與該公司首席執行官馬克·考爾贊之前的表態有所出入，他曾在7月24日表示，公司在第二季度因需求疲軟而實施停工，導致箱板紙產量同比減少了8.5萬噸。

另一行業巨頭國際紙業也計劃將下半年約46%的維護停機時間（按成本計算）用于設備維護。羅克斯蘭推測，該公司可能還增加了經濟性停工，以應對市場去庫存化后的局面。

今年以來，北美箱板紙生產商已宣布關閉至少六家大型工廠，這些關閉合計削減了市場約6%的產能。分析師普遍預計，下半年可能還會有更多工廠關閉。業界普遍認為，這些大規模的產能削減有助于全球箱板紙市場重新平衡供需關系，以解決多年來的供應過剩問題。

價格前景與挑戰

羅克斯蘭認為，產能削減理應能對價格形成支撐。但他同時強調，要實現2025年的價格上漲，還需要滿足幾個關鍵條件：

1. 進一步的產能關閉：市場需要繼續削減過剩產能。

2. 需求端顯著回升：市場需求必須有實質性的復蘇。

3. 關稅相關不確定性解決：與關稅相關的市場問題需要得到解決。

羅克斯蘭指出，考慮到箱板紙市場在第四季度通常會季節性放緩，生產商若想在今年成功提價，必須在9月前宣布。

逆勢而行：擴產項目引關注

盡管市場整體產能萎縮，但一些大型擴建項目卻逆勢而行，為未來的市場供需平衡增添了不確定性。

綠灣包裝公司：宣布投資超過10億美元擴建其位于阿肯色州莫里爾頓的牛皮紙箱板紙廠，有望使其年產能翻一番，超過103萬噸。

Domtar公司：正考慮將其位于魁北克省加蒂諾的新聞紙廠改建為箱板紙廠。羅克斯蘭預計，這條生產線每年可能生產35萬至40萬噸再生牛卡紙，但轉換成本高達3.5億至4億美元。

胡德容器公司：計劃投資近1.19億美元升級其路易斯安那州的舊工廠，預計2027年全面投產后，年產能將提高8萬噸。

羅克斯蘭警告稱，在當前持續供應過剩的市場環境下，這些新增產能將對北美箱板紙行業的供需動態產生“負面影響”。

局部亮點：部分紙品需求回暖

盡管大環境不佳，AF&PA的數據也顯示出一些積極信號。第二季度箱板紙開工率為87.6%，較2024年同期下降了1.8個百分點，但部分紙品產量有所增長。其中，SBB（固態漂白紙板）產量增長了6%，用于餐盤、碟子和托盤的紙板產量更是增長了10%。

羅克斯蘭表示，未完成訂單量是衡量市場需求的重要指標，目前數據顯示市場需求正在逐步復蘇。他特別提到，SBB、未漂白牛皮紙和涂布再生紙板的需求表現強勁，而未涂布再生紙板的需求則相對疲軟。